El oro alcanzó los 2,921 USD por onza en febrero de 2025, un aumento del 45% interanual, impulsado por las tensiones geopolíticas, la incertidumbre económica y la creciente demanda de los bancos centrales. A medida que los inversores buscan estabilidad, ¿continuará el ascenso del oro? Explora las fuerzas clave detrás de esta nueva fiebre del oro.
- El oro cerró en un nivel récord de 2,921 USD/onza el 15 de febrero de 2025, marcando un aumento del +45% interanual.
- El oro sigue siendo un activo clave de refugio seguro, lo que genera una presión sostenida al alza sobre los precios.
- La tendencia continua de diversificación de reservas debería mantener los precios altos a mediano plazo.
El precio del oro alcanza niveles históricos, impulsado por la fragmentación geopolítica, la incertidumbre sobre el segundo mandato de D. Trump y la creciente demanda de los bancos centrales por este metal.
Simon Lacoume, analista de sector en Coface.
Los bancos centrales aumentan sus reservas
La multiplicación de los choques globales (crisis sanitarias, tensiones geopolíticas…) ha llevado tanto a gobiernos como a inversores privados a aumentar sus tenencias de oro desde 2019 (Figura 1), por preocupación por la seguridad financiera. En 2024, los bancos centrales representaron el 21% de la demanda total de oro, un aumento de 10 puntos respecto a 2019. La persistente incertidumbre geo-económica probablemente fortalecerá aún más la posición del oro como un activo de refugio seguro.
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Un apetito creciente por parte de las economías emergentes
Algunas de las economías más grandes del mundo, como China, aún solo poseen una proporción relativamente pequeña de oro en sus reservas. En 2024, representaba solo el 6% de las reservas totales del país, pero la demanda del Banco Popular de China ha aumentado en los últimos años. Como resultado, los movimientos del precio del oro han mostrado una fuerte correlación (superior a 0.77) con la acumulación de reservas de China (Figura 2). Más allá de China, varias economías emergentes, dada la actual volatilidad geopolítica, también pueden buscar reducir su dependencia de la economía estadounidense aumentando sus reservas de oro. Esta tendencia sugiere una continua presión al alza sobre los precios de este metal precioso, al menos hasta la primera mitad de 2025.
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Una inversión atractiva
El declive en la confianza de los inversores frente a la incertidumbre económica, las altas valoraciones del oro (Figura 3) y las posibles reducciones de tasas de interés refuerzan el cambio hacia la diversificación de carteras a favor del oro. El oro ha superado a los principales índices bursátiles en términos de rendimientos de precios, destacando su atractivo durante períodos de incertidumbre económica. En 2024, la inversión privada en oro representó el 25% de la demanda global.
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Joyería a medio gas
Mientras tanto, la demanda de oro para joyería ha disminuido ligeramente en comparación con los niveles previos a la COVID, cayendo un 7% entre 2019 y 2024 (Figura 1). En 2024, la demanda de joyería representó el 40% de la demanda total de oro, una disminución de 4 puntos porcentuales respecto a 2019. Esta caída ha sido especialmente pronunciada en mercados importantes como India, Pakistán y China, donde los altos precios del oro y el desaceleramiento del crecimiento económico han frenado la demanda de los consumidores.
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1 Las cotizaciones intradía alcanzaron los 2,947 USD/onza.
2 Fuente: Datos Flash de Coface sobre Materias Primas.
